证券时报网（）05月18日讯

　　天舟文化（300148）：员工持股完成 决胜网布局推进

　　来源：西南证券

　　日前，天舟文化公告称，其员工持股计划已经完成，通过二级市场购买：公司股票553万股，占股本的1.31%，成交均价17.69元，成交金额约为9795万元。

　　绑定高管和核心员工利益。本次员工持股计划包括公司高管7人，总人数累计不超过150人。需要注意的是，天舟文化目前的员工总数为476人，也即是说，员工持股人数占员工总人数的比重达到31%，员工利益和公司利益、乃至公司股价都深度绑定，将极大的刺激公司员工的工作积极性，促进公司业绩稳定增长。

　　决胜网线下布局再落一子。在前期，就决胜网对天舟文化的意义做了深入的解读。目前，，公司和决胜网的导流合作正在稳步推进。一方面，天舟文化的导流接口相对容易，只需要在教材之中加入数字入口即可；另一方面，决胜网作为变现端，也正在积极布局线下资源。目前，决胜网公告，收购北京乐道国际旅行社，该旅行社主要从事境外旅游项目，将对决胜网的游学业务提供巨大的支持。天舟文化和决胜网的合作之中，游学业务是最为重要的利润点之一，决胜网线下布局其实也是天舟文化的变现端口的夯实，对天舟文化出版转教育的战略提供有效的补充。

　　未来看点。1）天舟文化正在积极整合并购包括游爱网络在内的三家游戏公司，如果完成，公司今年业绩将出现快速膨胀；2）公司教育整合正在积极推进，第三季度将看到转化率等关键数据，值得期待；3）公司未来或在教育和游戏领域进一步布局，存在想象空间。

　　盈利预测。预计公司2016年的净利润为约3.2亿（神奇时代1.65亿、派娱科：技0.2亿、初科科技0.15亿，游爱网络0.6亿、教材教辅业务0.6亿）对应的EPS为0.76元，对应的PE为23倍，无论对于游戏还是教育领域，该估值均有较强的竞争优势，且当前价格低于员工持股加持，故维持对天舟文化的“买入”投资评级。

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